يوجد العديد من الأوراق الماليّة التي يتمّ تداولها في الأسواق الماليّة المختلفة ومن بين هذه الأوراق الماليّة أذونات الخزانة التي سنتناول تفاصيل أكثر عنها في هذا المقال.

تعريف أذونات الخزانة

أذونات الخزانة (Treasury Bills) هي عبارة عن دَيّن حكوميّ قصير الأجل مدعوم من الحكومة والمتمثّلة بالبنوك المركزيّة والوزارات الماليّة، ويتم تقديمه من أجل الحصول على السيولة الماليّة واستحقاق دفعها خلال سنة واحدة أو أقل، يتم تداول أذونات الخزانة في البورصات الماليّة حيث يتم الاستثمار فيها كونها منخفضة المخاطر وآمنة نظراً لدعمها من جهات حكوميّة.[١]

كما وتعتبر أذونات الخزانة أحد أشكال الديّن الحكوميّ التي يتم منح الحكومة من خلاله المبالغ الماليّة لاستثمارات معيّنة، بالإضافة إلى استخدامات عديدة لأذونات الخزانة، ويتم بيع أذونات الخزانة ضمن العطاءات التنافسيّة وغير التنافسيّة وهي المعروفة بالمناقصات التي لها سعر يعتمد على متوّسط جميع العطاءات التنافسيّة.[١]

مثال على أذونات الخزانة

يرغب مستثمر بشراء أذون خزانة بقيمة 10,000 دولار، فيقوم البائع بعرضها مقابل 9,900 دولا، نظراً لأنّ فاتورة أذونات الخزانة مدعومة من قِبل الدولة، فيتلّقى المستثمر القيمة الأسميّة البالغة 10,000 دولار في نهاية المدّة، والفرق بين سعر الشراء والقيمة الإسمية هو سعر الفائدة، وهو في هذا المثال 1%.[٢]

خصائص أذونات الخزانة

تكتنف أذونات الخزانة العديد من الخصائص التي تميّزها عن غيرها كأداة دين حكوميّ فعّال يستخدم لغايات ماليّة عديدة، وتتمثّل هذه الخصائص في الآتي:[٣]

  • وجود حد أدنى للاستثمار.
  • استثمار آمن.
  • سهولة تداولها.

إيجابيات أذونات الخزانة

تتمثّل إيجابيات أذونات الخزانة في الأمور الآتية:

  • صفريّة المخاطر

حيث تعتبر أذونات الخزانة من الأوراق الماليّة التي يتم تداولها دون الخوف من مخاطر عدم السداد أو أيّة مخاطر أخرى نظراً لدعمها من قبل حكومات الدول.[٣]

  • سيولة عالية

مكاسب عالية في فترة قصيرة الأجل من خلال الاستثمارات الآمنة، وبالتالي الحصول على سيولة عالية، لذا يرغب غالب المستثمرين في إيداع أموالهم ضمن أذونات الخزانة.[٣]

  • متطلّبات استثماريّة منخفضة

يُمكن لغالب المستثمرين من الاستثمار في أذونات الخزانة نظراً لتطلّبها مبالغ ماليّة منخفضة، وبالتالي يتم خلق تدفقات نقديّة في سوق المال.[٣]

  • إعادة البيع والشراء

يُمكن للمستثمرين من إعادة بيع وشراء أذونات الخزانة بكل سهولة في أسواق الأوراق الماليّة الثانويّة.[١]

سلبيات أذونات الخزانة

تتمثّل سلبيات أذونات الخزانة في الأمور الآتية:

  • العوائد المنخفضة

تقدّم أذونات الخزانة عوائد ماليّة منخفضة مقارنةً بأدوات الديّن الأخرى، مثل شهادات الإيداع وغيرها، وهذا أمر متوّقع فالعلاقة بين المخاطر والعوائد الماليّة علاقة طرديّة كلما زاد أمان الاستثمار في الأصل الماليّ كلما حقق عوائد أقل والعكس.[١]

  • مخاطر أسعار الفائدة

تحتوي أذونات الخزانة على مخاطر أسعار الفائدة، لذلك يصبح سعرها أقل جاذبية للمستثمرين في البيئات السعريّة المرتفعة.[١]

كيفية الاستثمار في أذونات الخزانة

تتمثّل عملية الاستثمار في أذونات الخزانة في الخطوات الآتية:[٤]

  1. فتح حساب لدى البنك المركزيّ.
  2. اختيار طريقة الاستثمار.
  3. إكمال نموذج الطلب وإرساله.
  4. الحصول على نتائج العطاء المتمثّلة في الموافقة على الطلب.
  5. إتمام عملية الدفع.
  6. الحصول على عائدات الاستثمار.